一边是对以前工夫看法的深广打算，另一边则对焦点问题避而不答。在 9 月 18 日下昼举行的寒武纪（688256.SH）2025 年半年度事迹证实会上开云体育(中国)官方网站，这种强烈的反差纠合长期。

财联社记者审视到，罢休会议收尾，投资者累计提倡了数十条问题，但公司贬责层仅对其中小部分作念出回复。在有限的雷同中，公司描摹了一幅围绕算力张开的发展蓝图，但对援救现时事迹的基石——大客户究竟是谁，以及事迹可执续性、中枢竞争力等投资者最为关爱的问题，进行了朦胧处理。

事迹证实会上，寒武纪贬责层长期将话题聚焦于公司面向以前的工夫布局，尤其是"大模子"。

当被问及下一代高端磨砺芯片的研发进展时，公司董事长陈天石默示，公司正执续推动新一代智能处理器微架构及教唆集的迭代优化，将对当然言语处理、视频图像生成以及垂直类大模子的磨砺推理等场景进行要点优化，旨在全地方进步产物竞争力。

除了硬件，软件生态更是这次事迹会雷同的要点。对于投资者关爱的公司怎么与大模子厂商深度配合眩惑诱骗者，陈天石默示，公司已设置起通达的诱骗者社区，提供无缺的在线课程、诱骗文档和编程示例，匡助诱骗者快速上手。同期，通过优化软件器具，用户可将已有模子高效浅易地挪动到公司产物上，最终看法是构建粉饰从大模子工夫诱骗到运用部署的全经由通达行状能力。

对于上半年存货大幅增长，公司董秘叶淏尹解说称，存货增长主要系接头到大模子商场对东说念主工智能算力的繁盛需求，公司针对云表产物线进行了主动备货，以招待以前执续的生意化收入。

事迹会上，尽管寒武纪贬责层致力于展示其工夫前瞻性，但并未废除商场的疑虑。详尽近期媒体报说念与本次事迹会的投资者发问，外界对寒武纪的质疑主要鸠合在三个层面，而公司在会上的修起未能给出了了谜底。

率先是寒武纪背后的"金主"到底是谁。

"寒武纪的客户齐是哪些？求教公司当今产物是否供不应求？"有投资者在事迹会上成功抛出了外界最为关注的问题。对此，叶淏尹并未成功流露客户称号，仅默示，本年上半年，公司产物执续在运营商、金融、互联网等多个要点行业鸿沟化部署，确定请见公司败露的《2025 年半年度敷陈》。

事实上，财联社记者也在事迹会上向公司贬责层发问：大客户是否系网传的字节跨越？但未获修起。

连年来，寒武纪一直对大客户的身份半吞半吐，公司仅在 2021 年和 2022 年的年报中败露过第一大客户分袂为江苏昆山和南京市的国资布景智能计算中心时势公司，其余年份客户信息并未流露。

第二个疑问则是对于公司事迹的可执续性。

财报娇傲，上半年，寒武纪竣事营业收入 28.81 亿元，同比增长 4347.82%；包摄于上市公司股东的净利润 10.38 亿元，初度竣事半年度盈利。

这种暴发式的增长能否执续？会上，有投资者向公司贬责层发问：公司是否有信心保管现时的盈利水平？对此，陈天石并未给出正面估计，仅默示公司将执续聚焦工夫翻新，积极拓展商场份额，推动公司执续精良发展。

第三个疑问则是与英伟达、华为比较，寒武纪的工夫"护城河"有多深？

现时，AI 芯片行业热烈竞争，算作 A 股市值最高的 AI 芯片企业，寒武纪的工夫实力一直是外界关注的焦点。

凭据 IDC 数据，寒武纪 2024 年 AI 芯片出货量为 2.6 万片，占国产 AI 芯片商场的 4% 份额，逾期于华为昇腾（64 万片）和百度昆仑芯（6.9 万片）。

被问及怎么看待友商的产物蹊径和数据时，陈天石的修起也较为微辞，他强调公司坚执自主研发和工夫前瞻性，以保执商场竞争力，但并未与具体产物或工夫磋议进行对标 。

值得审视的是，寒武纪正在鼓舞一轮融资。公告娇傲，公司向特定对象刊行股票的注册央求已获中国证券监督贬责委员会答允，拟募资总和不高出 39.85 亿元，主要投向面向大模子的芯片和软件平台时势。

二级商场的领略则更为狂热。罢休 9 月 18 日收盘，寒武纪股价报 1420.99 元 / 股。相较于 2023 年临了一个来回日 134.96 元 / 股的收盘价，该股两年内累计涨幅高达 952.9%。

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